水井坊上半年净利降超四成 预计全年业绩同比保持增长

一季度业绩大跌，致水井坊上半年净利降超四成。

7月28日晚间，白酒企业四川水井坊股份有限公司（600779.SH，水井坊）发布2023年半年度报告，上半年实现营业收入15.27亿元，同比下降26.38%；归母净利润为2.03亿元，同比下降45.15%。

(资料图)

具体来看，按产品档次分类，上半年高档酒类产品实现营收14.29亿元，同比下降27.95%，毛利率为84.08%，同比下降1.15%；中档酒类产品实现营收8604.65万元，同比增长40.67%，毛利率为63.08%，同比下降3.76%。按销售渠道分类，新渠道实现营收2.03亿元，同比增长69.63%，批发代理渠道实现营收13.13亿元，同比下降31.82%。

今年上半年水井坊酒类产品收入及成本分析

今年上半年，水井坊在国外市场销售收入从上年同期的3052.74万元降至200.54万元，同比下降51.83%。去年上半年水井坊在国外市场销售收入同比增幅超853%。

今年上半年水井坊酒类产品按区域销售情况

对于海外市场的扩展计划，7月26日，水井坊高管在投资者互动平台表示，目前公司白酒以国内销售为主，2022年海外销售较上一年有所增长。未来公司将持续加强与帝亚吉欧在海外市场拓展方面的合作，积极提升公司自身海外销售能力，争取公司海外市场销售有较快增长。

分季度来看，今年一季度业绩大降，实现营收8.53亿元，同比下降39.69%；归母净利润为1.59亿元，同比下降56.02%。第二季度业绩明显好转，实现营收6.73亿元，同比增长2.22%，环比下降21.1%；归母净利润为0.43亿元，同比增长508.87%，环比下降72.85%。

数据显示，今年上半年，水井坊营收和净利润较近五年（除去2020年外）相比大幅下滑。

水井坊近20年上半年业绩情况。

其中第一季度营收降至2020年水平，净利润下滑至2018年水平。二季度营收仍处于历史高位，净利润为四年来高位。

水井坊近20年二季度业绩情况。

据财报显示，从行业来看，2023年以来，受宏观经济环境的影响，白酒行业面临着较大挑战，居民消费减少和消费降级的冲击，使得白酒市场库存高企，而这也进一步影响了价值链的稳定和经销商的获利水平，最终导致终端市场竞争加剧。

聚焦公司业务，财报指出，2023年一季度，由于春节期间动销不及预期，公司的主要任务是降低社会库存、稳定价值链，因此决定减少出货量，由此导致一季度业绩同比出现较大幅度下降；二季度以来，经销商库存回到健康水平，门店库存也显著减少，恢复正常水平，二季度收入同比增长2%，净利润同比增长509%，符合公司预期。

下半年，水井坊预期从第三季度开始营业收入恢复双位数成长，2023年全年公司预期净利润与营业收入同比2022年保持增长。

水井坊总部位于四川省成都市，被誉为“川酒六朵金花”，于1996年在上海证券交易所上市。公司核心产品水井坊臻酿八号、水井坊井台等，分别布局300元-400元、400元-600元次高端价格带。2021年7月，水井坊还成立高端销售公司，独立运作水井坊典藏及以上产品。

对于公司定位和产品规划，水井坊近日在投资者平台表示，品牌高端化是公司的核心战略之一。水井坊典藏、水井坊井台和水井坊臻酿八号是公司核心产品，覆盖了中、高端价格板块。近期公司又推出超高端价格带产品“水井坊·第一坊”以丰富高端品牌矩阵。公司将基于既有战略和市场情况，合理安排市场资源配置。

截至7月28日，水井坊收涨0.86%，报68.8元/股，今年以来已累计跌逾18.5%。目前市值336亿元。

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